Imediat dupã anunţarea de cãtre coaliţia la guvernare, prin vocea premierului Ungureanu, a readucerii salariilor bugetarilor la nivelul din vara lui 2010, piaţa valutarã a rãspuns instantaneu, fiind forţat cursul de 4,38 lei, iar cotaţiile urcând pe pieţele din afarã la 4,39.

În aceste condiţii, euro a atins în 19 martie maximul istoric de 4,3794 lei. Au urmat şase şedinţe consecutive de apreciere uşoarã pentru leu, pânã la un nivel al cursului de 4,3688 lei, chiar la începutul perioadei analizate. Dupã atingerea acestui minim euro a recuperat tot terenul pierdut, BNR anunţând în 30 martie un curs de 4,3791 lei în timp ce media stabilitã de Banca Centralã Europeanã a fost de 4,3820 lei.

La finele perioadei analizate, cursul euro a coborât uşor, la 4,3786 lei, pe o piaţã unde deschiderea s-a realizat la 4,3830 – 4,3850. Apariţia unor ordine de vânzare de valutã, pe o piaţã cu volume reduse de tranzacţionare, a coborât euro la 4,3780 – 4,38 lei, cotaţiile revenind apoi la 4,3830 lei, ca un rãspuns al pieţei la anunţul privind deblocarea fondurilor destinate primãriilor conduse de membrii ai coaliţiei aflate la putere.

În piaţa la termen de la Sibiu, euro s-a tranzacţionat pe iunie la 4,3501 – 4,3787 iar pe septembrie la 4,3678 lei.

Chiar dacã guvernatorul Mugur Isãrescu a precizat cã instituţia pe care o conduce nu aparã niciun nivel al cursului de schimb, este greu de crezut cã BNR va permite depãşirea pragului psihologic de 4,4 lei. Domnia sa a afirmat, de asemenea, cã cursul se aflã într-o zonã de echilibru, care ar putea sã se modifice dacã fundamentele se schimbã, dar aceastã mişcare nu devine evidentã imediat.

Scãderea leului poate fi provocatã, pe lângã derapajele „electorale”, de revenirea recesiunii în primul trimestru dar şi de reducerea investiţiilor strãine, care în ianuarie au fost de numai 23 milioane de euro, faţã de 376 milioane în aceeaşi lunã a anului trecut, cât şi ieşirile de capital din economia româneascã reprezintã un alt factor de presiune asupra cursului de schimb.

Nu trebuie uitatã criza datoriilor publice prin care trec mai multe state din zona euro, reprezintã un alt factor de creştere a aversiunii faţã de risc, implicit de depreciere a leului.

Sãptãmâna trecutã au apãrut declaraţii din partea unor fonduri de investiţii, care au pariat împotriva euro, în care se aratã cã Portugalia va solicita, la fel ca Grecia, un nou ajutor din partea U.E. Iar  zvonurile privind cã Spania şi Italia vor cere, la rândul lor, sprijin financiar s-au înmulţit.

Cu toate acestea euro a avut o tendinţã apreciativã, datoritã deciziei statelor din zona euro de a majora la 800 de miliarde de euro „scutul” care sã apere ţãrile cu probleme în privinţa deficitelor publice. Astfel, el urca pe sibex.ro pentru iunie de la 1,32 la 1,3384 iar pentru septembrie de la 1,3211 la 1,3392 dolari. Uncia de aur a fluctuat pentru scadenţa lunarã între 1.657,9 şi 1.691,3 iar pentru iunie între 1.650 şi 1.688,6 dolari.

Analiza cuprinde peritada 27 martie  – 2 aprilie

Dupã ce a atins în 19 martie maximul istoric de 4,3794 lei, pe fondul marcãrilor de profit ale speculatorilor pe monedele emergente, care au afectat şi leul, deşi acesta avusese pânã atunci un parcurs foarte calm, în urmãtoarele şedinţe cursul a trecut pe o pantã descendentã.

La adãpostul scãderii inflaţiei se pare cã banca centralã s-a decis sã lase euro sã fluctueze într-un culoar mult mai larg, ceea ce permite exportatorilor sã vândã mai uşor pe pieţele din U.E., într-un moment în care recesiunea revine.

Însã, este greu de crezut cã BNR va lãsa sã fie testat din nou pragul de 4,4 lei. Conform declaraţiilor dealerilor, ea ar fi intervenit punctual prin vânzare de euro, pentru a tempera un eventual atac speculativ mai mare, însã piaţa s-a dovedit a fi calmã, volumele de tranzacţionare rãmânând modeste.

În perioada analizatã, cursul euro a scãzut de la 4,3780, la începutul ei, la 4,3691 lei, la finele acesteia, într-o şedinţã în care tranzacţiile s-au realizat între 4,3650 şi 4,3710 lei, semn cã în urmãtoarele zile vom putea vedea moneda unicã coborând încet spre nivelul de 4,36, care se aratã a fi noul suport.

Cursul dolarului american a fluctuat între 3,2980 şi 3,3210 lei, volatilitatea mai mare fiind cauzatã de evoluţia lui faţã de euro. Francul elveţian, care este ţinut de Banca Elveţiei la un maxim de 1,20 unitãţi/euro, a coborât de la 3,63 la 3,6258 lei.

Investitorii din piaţa la termen de la Sibiu mizeazã pentru perioada urmãtoare pe aprecierea leului, preţurile pe iunie coborând de la 4,371 la 4,3501 iar pe  septembrie de la 4,383 la 4,3678 lei.

Deprecierea leului a debutat în urmã cu douã sãptãmâni, atunci când raportul euro/dolar coborâse spre 1,30, sub presiunea revenirii recesiunii în euro-zonã. Sãptãmâna trecutã, euro a revenit însã pe creştere, chiar cererile de şomaj din SUA au scãzut sãptãmâna trecutã, conform Departamentului Muncii, cu 5.000. Astfel, de la 1,3143, euro a crescut la 1,3294 dolari, pentru ca la finele perioadei sã fie atins un  maxim al ultimelor trei sãptãmâni, de 1,3347, dupã ce şeful Rezervei Federale americane, Ben Bernanke, a declarat cã nu este sigur cã revenirea pieţei muncii este un proces „durabil”.

Ultimele prognoze privind Spania şi Italia, care ar urma sã solicite un ajutor financiar din partea confraţilor din zona euro, ar putea reprezenta un motiv de scãdere pentru moneda unicã, implicit pentru cele emergente din regiune.

Pe sibex.ro, euro s-a tranzacţionat pe iunie între 1,3135 şi 1,3343 iar pe septembrie între 1,3174 şi 1,3355 dolari, în timp ce uncia de aur a fluctuat pe aprilie între 1.628,8 şi 1.687,7 iar pe iunie între 1.629,2 şi 1.688,6 dolari.

Analiza cuprinde perioada 20 – 26 martie

Dupã douã luni şi jumãtate în care cursul euro/leu s-a  stabilizat între 4,33 şi 4,35, cu rare momente de creştere la 4,36 lei, ultimele zile au fost „negre” pentru moneda naţionalã, acesta coborând faţã de euro la minime istorice.

Deprecierea este cu atât mai suprinzãtoare dacã avem în vedere cã în ultimele şedinţe din 2011 euro coborâse pânã la 4,2875 iar majoritatea analizelor vedeau cursul pe acest an stabilizându-se la 4,3 – 4,32, existând chiar voci care prognozau o scãdere pânã la 4,2 lei.

Astfel, în ultimele douã şedinţe ale intervalului analizat euro a atins, consecutiv, douã maxim istorice, 4,3783, respectiv 4,3792 lei, dupã ce la începutul perioadei media fusese de 4,3575 lei.

Adrian Vasilescu, consilierul guvernatorului BNR, declara vineri, 16 martie, la un post de televiziune cã „nu s-a întâmplat nicio schimbare semnificativã în baza economicã din ţarã. Cererea de valutã a fost mai mare”.

De altfel, majoritatea analiştilor considerã cã nu a fost un atac speculativ, având în vedere istoricul ultimelor luni, în care leul s-a depreciat foarte lent, cu volume de tranzacţionare reduse, care indicau faptul cã speculatorii ocoleau piaţa localã.

Explicaţia, gãsitã parcã în pripã, ia în calcul închiderea poziţiilor deschise pe monedele din regiune, investitorii marcându-şi profiturile. Însã, dacã leul s-a depreciat, celelalte monede din regiune au revenit pe creştere faţã de euro.

Sau, poate a fost un semnal din partea BNR cã va permite o relaxare mai mare a cursului, pentru a stimula exporturile, care ar trebui sã contrabalanseze excesele populiste (deja a fost anunţatã readucerea salariilor bugetare la valorile din iunie 2010) din acest an.

În piaţa la termen de la Sibiu, euro s-a tranzacţionat pe iunie la 4,369 – 4,388, pe septembrie la 4,375 – 4,3999 iar pe decembrie la 4,395 lei.

Cursul dolarului s-a apreciat semnificativ, de la 3,2918, în 9 martie, la 3,3544 lei, maximul ultimelor douã luni, pentru a scãdea la finele perioadei la 3,3267 lei. Francul elveţian a urcat la 3,66309 lei, cea mai ridicatã valoare începând din septembrie trecut, înainte de decizia bãncii centrale a Elveţiei de a stabili o ţintã de maximum 1,2 franci/euro.

În privinţa preţurilor futures pe perechea euro/dolar de la Sibiu, acestea au fluctuat pe iunie între 1,3018 şi 1,3269, iar pe septembrie între 1,3028 şi 1,3250 dolari, în timp ce uncia de aur s-a apreciat pe aprilie la 1.618 – 1.717, iar pe iunie la 1.639,9 – 1.711,5 dolari.

Analiza cuprinde perioada 13 – 19 martie